2025年2月26日至28日，国际黄金市场经历了剧烈的波动。2月26日，伦敦现货黄金单日暴跌40美元，跌幅超2%，创2023年以来最大单日跌幅，最低触及2888美元/盎司。次日（2月27日），金价继续下跌，伦敦金报2891美元/盎司，COMEX黄金主力合约失守2900美元/盎司，国内沪金跌至677元/克，跌幅均超1%。周大福、六福珠宝等品牌足金饰品价格从近900元/克回落至886元/克，消费者购买30克金饰可节省约270元。

　　1. 地缘政治风险缓解：俄乌冲突接近尾声的信号显著打压了避险的需求。2月26日，乌克兰总统泽连斯基计划访美签署稀土合作协议，市场解读为冲突缓和的迹象。

　　2. 美联储政策预期变化：美国1月非农数据超预期，CPI回落至3.1%，市场对美联储3月暂停加息的预期升至92%，美元指数反弹至104上方，压制以美元计价的黄金。

　　3. 机构资金撤离：全球最大的黄金ETF SPDR持仓连续12日减持超30吨，创2021年以来最长减持周期；美国10年期国债实际收益率升至1.9%，削弱了黄金作为零息资产的吸引力。

　　- 看空阵营：摩根大通将年底金价目标下调至1850美元，认为实际利率上升和美元走强将主导下半年走势。

　　- 看多阵营：高盛维持2300美元的预测，强调央行购金需求和地缘风险长期支撑。

　　金荣中国交易数据显示，暴跌当日多空交易量比为1:1.7，但随后三日回升至1.3:1，部分投资者在1900美元附近布局限价买单，1950美元上方则密集分布止损卖单。

　　金荣中国技术分析指出，黄金60日波动率升至17%，接近2020年3月的水平，短期风险加剧。当前1900美元整数关口和1880美元（200日均线）构成关键支撑，若失守可能打开更大下行空间。历史数据显示，近十年单日跌幅超3%后，70%概率在30日内反弹5.1%，但需警惕美联储加息周期中的趋势性调整，如2013年4月暴跌后半年内下跌22%。

　　1. 3月6日美国非农数据：若就业市场持续强劲，可能强化美联储立场。

　　此次暴跌揭示了黄金市场的脆弱性，它既受制于宏观的经济预期，又难以摆脱短期的投机行为影响。金荣中国提醒，尽管长期配置价值犹存，但当前高波动率下需进行严格的仓位管理，避免盲目追空或抄底。市场还需更多数据的验证，才可以判断黄金能否重获避险光环。